中国株売りで４兆円規模「雪球」デリバティブ脅かし新たなリスクとして浮上

　中国の主要な株価指数がさらに10％下落すれば、仕組み商品に関係する指数先物が相次ぎ売られ、低迷する株式市場に新たなリスクが加わる可能性がある。

　中国の投資銀行は「スノーボール（雪球）」と呼ばれる複雑なデリバティブ（金融派生商品）を販売している。
　ベンチマークがいわゆるノックイン基準値を下回ると、投資家はスノーボール満期時に損失を被ることになる。

　中国国際金融（ＣＩＣＣ）の推計によると、ＣＳＩ小型株500指数に連動する商品の平均的な基準値は4865まで底が緩んだ。
　なお、同指数の26日終値は5398.93だった。

　オートコーラブル債に似たスノーボールは2021年に中国の機関投資家や富裕層の間で人気を博し、その市場規模は270億ドル規模（約４兆500億円）に拡大している。
　
　ノックイン基準値に達すると、ブローカーはヘッジポジションの清算を急ぐ可能性がある。

　ＣＩＣＣはノックイン基準値突破による指数先物の売りはトレーダーが「分散」しながらポジションを減らすだろうし、先物市場全体との比較では取引量も少ないため、現物株式市場への影響はまだ限定的だろうと想定している。