フレディ・マック(Freddie Mac) 米連邦住宅ローン抵当公社

連邦住宅ローン抵当公社（Federal Home Loan Mortgage Corporation 　FHLMC）

　一般にフレディマックと呼ばれ、バージニア州タイソンズに本社を置く、公開取引されている

　　　政府支援企業（GSE）

である。

　 FHLMCは、米国の住宅ローンの流通市場を拡大するために1970年に設立された。

　姉妹組織である連邦住宅抵当公社（ファニーメイ）とともに、フレディマックは住宅ローンを購入し、プールして

　　　住宅ローン担保証券（MBS）

として公開市場で民間投資家に販売している。

　この住宅ローンの流通市場は、住宅ローンの貸付に利用できる資金の供給を増やし、新しい住宅購入に利用できる資金を増やす。

　「フレディマック」という名前は、識別しやすいように正式に採用された、会社の正式名称のFHLMCの頭文字の変形である。

　収益　212億6,400万米ドル （2022年）
　純利益　93億2,700万米ドル （2022年）
　総資産　3兆2,080億米ドル （2022年）
　総資本　370億1,800万米ドル （2022年）
　従業員数　7,799 人（2023年1月31日）
　

　2008年9月7日、連邦住宅金融庁（FHFA）長官

　　　ジェームズ・B・ロックハート3世

は、ファニーメイとフレディマックをFHFAの管理下に置いたと発表した。

　この措置は「数十年で民間金融市場に対する最も広範囲な政府介入の1つ」と評されている。

　管理開始時点で、米国財務省はフレディマックの優先株を年利10%で10億ドル取得する契約を結んでおり、その後投資総額は1000億ドルにまで増加する可能性がある

　しかし、フレディマックの株価は2008年9月8日に1ドル程度まで急落し、2010年6月16日にニューヨーク証券取引所の最低株価を下回ったために上場廃止となり、さらに50%下落した。

　2008年には、米国債の利回りは米国連邦債務の増加を見込んで上昇した。

　住宅市場と経済は最終的に回復し、フレディマックは再び利益を上げるようになった。

　
　フレディマックは、2023年のフォーチュン500社リストで総収益による米国最大企業の第45位にランクされており、運用資産は3兆2,080億ドルに上る。

　1938年から1968年まで、連邦住宅抵当金庫（ファニーメイ）は、貯蓄貸付組合を中心とする預金取扱機関から住宅ローンを購入する唯一の機関であり、住宅ローン貸付を促進し、米国政府による住宅ローンの価値を事実上保証していた。

　1968年、ファニーメイは民間企業と公的資金による機関に分割された。

　民間企業は依然としてファニーメイと呼ばれ、その定款は貯蓄貸付組合や他の預金取扱機関からの住宅ローンの購入を引き続き支援するものであった。

　しかし、住宅ローンの価値を保証する明示的な保険契約はなかった。

　公的資金による機関は

　　　政府住宅抵当金庫（ジニーメイ）

と名付けられ、政府職員や退役軍人に対する住宅ローンを担保とする証券の返済を明示的に保証した。

　住宅ローン自体も他の政府機関によって保証されていた。

　新たに民営化されたファニーメイに競争を仕掛け、住宅ローンや住宅所有のための資金の供給をさらに増やすため、議会は1970年の緊急住宅金融法により

　　　連邦住宅ローン抵当公社（フレディマック）

を民間企業として設立した。

　フレディマックの設立趣意は、ファニーメイの新たに民営化された設立趣意と本質的に同じ。

　また、貯蓄貸付組合やその他の預金機関が行った住宅ローンを購入することにより、住宅ローンおよび住宅ローン担保証券の流通市場を拡大することであった。

　当初、フレディマックは12の連邦住宅ローン銀行によって所有され、連邦住宅ローン銀行委員会によって統制されていた。

　1989年、1989 年金融機関改革・再生・執行法(FIRREA) により、ファニー メイとフレディ マックの規制が改訂され、標準化された。

　また、フレディ マックと連邦住宅ローン銀行システムとのつながりも断ち切られた。

　連邦住宅ローン銀行委員会(FHLBB) は廃止され、別の独立した組織に置き換えられた。

　フレディ マックの 18 名の取締役会が結成され、米国住宅都市開発省(HUD) の監督下に置かれた。

　これとは別に、連邦住宅金融委員会 (FHFB) が FHLBB に代わる独立機関として設立され

　　　12 の連邦住宅ローン銀行 (地区銀行とも呼ばれる)

を監督した。

　1995年、フレディマックはサブプライム証券の購入に対して住宅購入資金融資を受け始めた。

　しかし、2004年までにHUDは同社が遅れをとっており「もっと対策を講じるべきだ」と示唆した。

　フレディマックは2008年9月7日日曜日に米国連邦政府の管理下に置かれた。

　
　フレディ マックの主な収益源は、同社が購入し

　　　住宅ローン担保証券 (MBS)

に証券化したローンに保証料を課すことである。

　フレディ マック MBS の購入者(投資家)は、信用リスクを引き受ける代わりに、フレディ マックにこの手数料を支払わせる用意がある。

　つまり、フレディ マックは、借り手が実際に返済するかどうかに関わらず、裏付けとなるローンの元金と利息が返済されることを保証する。

　フレディ マックの財務保証により、これらの MBS は投資家にとって特に魅力的となり、他のエージェンシー MBS と同様に、「発表予定」または「TBA」市場で取引される資格を持つ。

　
　GSE は適合ローンのみを購入することが認められている。

　このため、非適合ローンの二次市場の需要が制限されている。

　需要と供給の関係により、非適合ローンは通常、販売が困難になる。

　そのため、消費者の負担は大きくなる。

　現在新しいFHFAに統合されているOFHEO は、平均住宅価格の 10 月から 10 月の変化に応じて、毎年適合ローンの上限を設定している。

　適合ローンの上限を超える住宅ローンは、ジャンボ ローンとみなされる。

　適合ローンの上限は、アラスカ、ハワイ、グアム、米領バージン諸島などの高コスト地域では 50 パーセント高くなっており、2〜4 ユニットの物件でも段階的に高くなっている。

　これらの上限の変更は、住宅危機に対応するために一時的に行われた。

　 FHLMCとFHLMCの証券は、米国政府によって資金提供も保護もされていない。

　FHLMCの証券には、返済に関する政府の保証はない。

　これは、GSEを認可する法律、証券自体、およびFHLMCが発行した公的文書に明示的に記載されている。